Thị trường kim loại quý tuần này chứng kiến sự đảo chiều đáng chú ý khi giá vàng quay đầu giảm từ các mức đỉnh gần đây, chịu tác động từ chính những yếu tố địa chính trị đã từng đẩy giá vàng lên cao.

Sự biến động mạnh của vàng gần đây liên quan trực tiếp đến những thay đổi liên tục trong quan hệ thương mại giữa các cường quốc kinh tế lớn. Tuần trước, phát biểu của Tổng thống Donald Trump rằng các cuộc đàm phán giữa Liên minh Châu Âu (EU) và Mỹ “không đi đến đâu” đã khiến các nhà đầu tư tìm đến tài sản trú ẩn an toàn, đẩy giá vàng lên mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 7 tháng 5. Quan điểm tiêu cực này một lần nữa củng cố vai trò của vàng như một tài sản phòng thủ trước bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi đột ngột sau những bước tiến quan trọng vào cuối tuần. Chủ tịch Ủy ban châu Âu, bà Ursula von der Leyen, đã đạt được những tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ vào Chủ nhật, đánh dấu bước đột phá sau nhiều tháng đình trệ. Tiến triển tích cực này, cùng với các tín hiệu khả quan từ đàm phán thương mại Mỹ-Trung, đã làm giảm đáng kể nhu cầu với các tài sản trú ẩn.

Tác động ngay lập tức và rõ rệt: giá vàng tương lai giảm mạnh 59,30 USD, tương đương mức giảm 1,76% xuống còn 3.306,40 USD vào lúc 15:55 (giờ miền Đông). Sự đảo chiều này cho thấy thị trường kim loại quý dễ dàng bị ảnh hưởng thế nào trước các diễn biến mới về địa chính trị, đặc biệt khi xuất hiện tiến triển trong những tranh chấp thương mại kéo dài.

Tâm lý ưa rủi ro giúp thị trường chứng khoán khởi sắc

Những tiến triển trong đàm phán đã thúc đẩy dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro, nhà đầu tư chuyển hướng từ tài sản phòng thủ sang đầu tư tăng trưởng. Các thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức tăng ấn tượng, với chỉ số NASDAQ và S&P 500 đều tăng khoảng 2%. Việc dòng vốn quay lại các tài sản tăng trưởng cho thấy niềm tin của nhà đầu tư rằng giảm căng thẳng thương mại sẽ hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế.

Xét từ góc độ kỹ thuật, diễn biến gần đây của vàng đang hé lộ những dấu hiệu không tích cực đối với các nhà đầu tư lạc quan. Đợt giảm giá này đánh dấu lần thứ ba liên tiếp vàng tạo đỉnh thấp hơn kể từ khi đạt mức đỉnh trong phiên trên 3.500 USD vào ngày 22 tháng 4. Mô hình các đỉnh thấp dần này gợi ý rằng vàng không còn hưởng lợi nhiều từ sự bất ổn thương mại như giai đoạn căng thẳng cao điểm vào tháng 4 vừa qua.

Chuỗi các đỉnh thấp hơn cho thấy động lực tăng giá cơ bản từng đưa vàng lên các mức kỷ lục đang suy yếu. Nếu mô hình này tiếp diễn, đó có thể là dấu hiệu của sự thay đổi quan trọng hơn trong cấu trúc thị trường, chứ không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh ngắn hạn.

Các tổ chức tài chính lớn vẫn lạc quan thận trọng

Mặc dù thị trường có dấu hiệu suy yếu gần đây, các tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng trung hạn của vàng. Citigroup mới đây đã nâng dự báo giá vàng ngắn hạn, kỳ vọng giá trong khoảng 3.100 đến 3.500 USD trong vòng 3 tháng tới, cao hơn mức dự báo trước đó từ 3.000 đến 3.300 USD/ounce. Tuy nhiên, cần lưu ý dự báo này được đưa ra trước những diễn biến ngoại giao tích cực mới đây.

Citigroup cũng cảnh báo về nguy cơ bão hòa thị trường. Báo cáo nghiên cứu của ngân hàng này cho thấy lượng vốn đầu tư vào vàng toàn cầu đã đạt mức cao kỷ lục, khoảng 0,5% GDP toàn cầu – tỷ lệ cao nhất trong 5 thập kỷ qua. Con số này cho thấy thị trường vàng có thể đang tiến gần đến trạng thái bão hòa, giới hạn tiềm năng tăng trưởng giá trong tương lai.

Lo ngại bão hòa thị trường đầu tư vàng

Quan điểm về thị trường vàng bão hòa đang đặt ra thách thức lớn cho các nhà đầu tư lạc quan. Nếu các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đã tối đa hóa việc phân bổ vốn vào vàng, việc giá vàng tăng tiếp trong tương lai sẽ yêu cầu hoặc những nhà đầu tư mới tham gia thị trường, hoặc các nhà đầu tư hiện tại phải tăng thêm tỷ trọng đầu tư, cả hai trường hợp này đều khó xảy ra khi giá vàng đã đạt mức rất cao.

Điều này có thể tạo ra một hiệu ứng “trần giá”, nơi những tiến triển trong đàm phán thương mại hoặc căng thẳng địa chính trị giảm bớt sẽ kích hoạt áp lực bán lớn hơn, do thị trường thiếu dòng tiền mới để hấp thụ nguồn cung dư thừa. Môi trường hiện tại sẽ là bài kiểm tra để xác định liệu mức tăng giá gần đây của vàng xuất phát từ nhu cầu cơ bản hay chỉ là dòng tiền trú ẩn tạm thời.

Thị trường kim loại quý hiện đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Tiến triển ngoại giao giữa các đối tác thương mại lớn nếu tiếp tục có thể làm xói mòn vai trò trú ẩn an toàn của vàng, dẫn đến sự điều chỉnh mạnh hơn từ các mức giá hiện tại. Ngược lại, bất kỳ bước lùi nào trong các cuộc đàm phán hoặc căng thẳng địa chính trị mới đều có thể nhanh chóng đảo ngược xu hướng giảm hiện tại.

Câu hỏi then chốt cho nhà đầu tư là liệu chiến thuật đàm phán của Tổng thống Trump sẽ tiếp tục tạo ra những bất ổn giúp nâng đỡ giá vàng, hay các tiến triển cụ thể trong đàm phán thương mại sẽ thiết lập một trạng thái cân bằng mới với nhu cầu vàng giảm đi rõ rệt. Các nhà đầu tư dường như đang trở nên hoài nghi hơn với sự biến động do các phát biểu chính trị gây ra, điều này cho thấy kết quả chính sách thực tế sẽ đóng vai trò quyết định xu hướng của thị trường vàng.