Câu hỏi lớn nhất mà mọi người quan tâm là: liệu đà tăng của vàng và bạc có thể duy trì được hay không? Các kim loại quý đang hướng tới việc khép lại năm nay với một chu kỳ tăng giá chưa từng có tiền lệ.

---

Vàng liên tiếp lập đỉnh lịch sử, tăng mạnh nhất kể từ năm 1979

Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng đã thiết lập gần 50 mức đỉnh lịch sử mới trong năm nay, khi giao dịch quanh 4.300 USD/ounce trước thềm cuối tuần.

Kim loại quý màu vàng hiện tăng hơn 65% kể từ đầu năm, ghi nhận mức tăng theo năm tốt nhất kể từ năm 1979.

---

Bạc vượt trội hoàn toàn: tăng hơn 115% trong năm

Dĩ nhiên, mức tăng của vàng vẫn còn “khiêm tốn” so với bạc. Dù kim loại màu xám đã điều chỉnh nhẹ so với đỉnh trên 64,66 USD/ounce, nhưng bạc vẫn tăng hơn 6% trong tuần này và đang giao dịch ở các mức cao kỷ lục.

Tính chung cả năm, giá bạc đã tăng tới 115%, một con số thực sự gây choáng ngợp đối với thị trường kim loại quý.

---

Cảnh báo “bong bóng”: quá mua nhưng chưa chắc sụp đổ

Với mức tăng mạnh như vậy trong năm nay, không có gì ngạc nhiên khi một số nhà phân tích bắt đầu hạ thấp đà tăng của kim loại quý.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã thu hút nhiều sự chú ý trong tuần này khi công bố một báo cáo cho rằng cả vàng lẫn thị trường cổ phiếu đều đang ở vùng “bong bóng”.

Điều này có thể đúng, nhưng theo một số chuyên gia, ngay cả khi thị trường vàng đang trong trạng thái bong bóng, điều đó không có nghĩa là nó sẽ vỡ trong năm tới.

Một chủ đề mới đang dần hình thành trong lĩnh vực kim loại quý là:
👉 vàng và bạc có thể đã bị định giá cao, nhưng vẫn đang bị nắm giữ quá ít (overpriced but underowned).

---

Kịch bản nào có thể làm “vỡ bong bóng” kim loại quý?

Rất khó để hình dung một kịch bản đủ mạnh để khiến bong bóng kim loại quý sụp đổ:

• Lãi suất sẽ tăng trở lại trong năm tới sao?

• Xu hướng toàn cầu hóa sẽ quay lại mạnh mẽ?

• Chi tiêu chính phủ sẽ bị thắt chặt đáng kể?

Đây là những câu hỏi mà Kitco News đã đặt ra cho các nhà phân tích trong quá trình xây dựng loạt bài dịp cuối năm. Cho đến nay, câu trả lời nhận được gần như đồng thuận: “khó xảy ra”.

---

Lãi suất thực giảm – nền tảng vững chắc cho giá vàng

Nhiều chuyên gia dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, ngay cả khi lạm phát vẫn “dai dẳng”.

Điều này đồng nghĩa với việc lợi suất thực sẽ tiếp tục giảm, qua đó làm giảm chi phí cơ hội của vàng – một tài sản không sinh lãi – và củng cố sức hấp dẫn của kim loại quý.

---

Bất ổn kinh tế – địa chính trị tiếp tục hỗ trợ vai trò trú ẩn của vàng

Song song đó, bất ổn kinh tế và địa chính trị được kỳ vọng sẽ kìm hãm tăng trưởng GDP trong năm tới.

Dù nền kinh tế AI mới có thể giúp thị trường chứng khoán duy trì sức mạnh đến năm 2026, nhưng rủi ro ngày càng lớn trong cổ phiếu khiến vàng tiếp tục là công cụ đa dạng hóa danh mục hấp dẫn.

---

Vàng vẫn bị phân bổ thấp trong hệ thống tài chính toàn cầu

Mặc dù nhu cầu vàng trong năm nay là chưa từng có, kim loại quý này vẫn chỉ chiếm một tỷ trọng rất nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu.

Điều đó cho thấy dư địa để nhà đầu tư tiếp tục phân bổ sang vàng vẫn còn rất lớn, bất chấp mức giá hiện tại đã tăng mạnh.

---

Triển vọng 2026: Vàng 5.000 USD, bạc 75–100 USD?

Vậy tất cả những yếu tố trên có ý nghĩa gì đối với kim loại quý?

Dù chưa có sự đồng thuận tuyệt đối, nhưng nhiều nhà phân tích vẫn tin rằng mốc 5.000 USD/ounce cho vàng hoàn toàn khả thi trong năm tới.

Đối với bạc, giá có thể đạt vùng 75–80 USD/ounce, và một số dự báo thậm chí còn hướng tới mốc 100 USD.