Theo một báo cáo mới của Moscow Times, Trung Quốc đã mua lượng vàng trị giá kỷ lục 961 triệu USD từ Nga trong tháng 11/2025, đánh dấu thương vụ vàng lớn nhất trong lịch sử giao dịch song phương giữa hai nước.

---

Trung Quốc liên tiếp mua hơn 900 triệu USD vàng Nga trong hai tháng

Đây là tháng thứ hai liên tiếp kim ngạch vàng Nga xuất khẩu sang Trung Quốc vượt mốc 900 triệu USD, theo dữ liệu hải quan Trung Quốc được báo cáo trích dẫn. Trước đó, trong tháng 10, xuất khẩu vàng của Nga sang Trung Quốc được ước tính đạt 930 triệu USD.

Đáng chú ý hơn, tốc độ mua vàng tăng vọt rõ rệt vào cuối năm, khi riêng tháng 10 và tháng 11 gần như chiếm toàn bộ giao dịch vàng song phương trong năm 2025. Tính từ tháng 1 đến tháng 11, Trung Quốc đã nhập khẩu tổng cộng 1,9 tỷ USD vàng từ Nga, cao gấp gần 9 lần so với cùng kỳ năm trước, khi tổng kim ngạch chỉ dừng ở 223 triệu USD.

---

Chiến lược giảm phụ thuộc USD của Trung Quốc thúc đẩy nhu cầu vàng

Làn sóng mua vàng mạnh mẽ này diễn ra trong bối cảnh Trung Quốc đang đẩy mạnh chính sách gia tăng dự trữ vàng nhằm giảm phụ thuộc vào đồng USD. Tuy nhiên, dù các con số chính thức đã rất lớn, quy mô thực tế của lượng vàng Trung Quốc mua vào có thể còn cao hơn nhiều lần.

---

Société Générale: Trung Quốc có thể mua vàng nhiều gấp 10 lần số liệu công bố

Vào tháng 10, ngân hàng Pháp Société Générale ước tính – dựa trên sự chênh lệch giữa nhập khẩu vàng thỏi, sản lượng vàng nội địa và dự trữ chính thức – rằng lượng vàng Trung Quốc thực sự mua vào có thể cao gấp 10 lần số liệu do Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) công bố: khoảng 250 tấn thay vì 25 tấn.

Phân tích này dựa trên dữ liệu xuất khẩu vàng từ Vương quốc Anh, vốn được xem là một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất về dòng chảy vàng vật chất. Theo thước đo này, Trung Quốc đã bổ sung hơn 1.080 tấn vàng vào dự trữ kể từ giữa năm 2022.

---

BullionVault: Trung Quốc vẫn công bố mua vàng dù giá ở mức kỷ lục

Ông Adrian Ash, Giám đốc nghiên cứu tại BullionVault (London), cho biết điều đáng ngạc nhiên là Trung Quốc vẫn tiếp tục công bố số liệu mua vàng trong năm nay, dù giá vàng đang ở mức cao kỷ lục – ngay cả khi việc xác định con số thực tế là “bất khả thi”.

“Đã có những giai đoạn Trung Quốc không báo cáo thay đổi trong dự trữ vàng, nhưng lần này thì có, dù chỉ là một tấn,” ông nói. “Thông điệp gửi tới công chúng là rất rõ ràng: mua vàng là một ý tưởng tốt.”

---

Vàng trở lại như tài sản địa – chính trị trong thời kỳ bất ổn

Theo Ash, những diễn biến này phản ánh một kịch bản địa chính trị mới, nơi nỗi sợ hãi và sự thiếu tin cậy giữa các quốc gia ngày càng chi phối hành vi. Ông lưu ý rằng Nga đã thanh toán các lô drone cảm tử mua từ Iran bằng vàng thỏi.

“Vàng là một tài sản cực kỳ hữu ích trong thời kỳ khủng hoảng xã hội,” ông nói, đồng thời nhấn mạnh rằng khi những quốc gia khác biệt như Ấn Độ và Ba Lan cũng đang gia tăng dự trữ vàng, đó không phải là tín hiệu tích cực cho sự ổn định toàn cầu.

---

Nga lần đầu bán vàng dự trữ quốc gia ra thị trường nội địa

Cuối tháng 11, hãng tin Ukraine UNN đưa tin rằng lần đầu tiên trong lịch sử, Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) đã bán vàng dự trữ quốc gia trực tiếp ra thị trường trong nước.

Báo cáo cho biết:

“Đối với cơ quan quản lý, đây là một bước đi mang tính bắt buộc: vàng thực chất đang trở thành công cụ để hỗ trợ đồng ruble, vá lỗ thanh khoản doanh nghiệp và bù đắp ngân sách trong bối cảnh các nguồn lực khác đang cạn kiệt nhanh chóng.”

---

Bước đi chưa từng có tiền lệ của Ngân hàng Trung ương Nga

Động thái này là chưa từng có tiền lệ: trước năm 2025, CBR chưa bao giờ bán vàng cho các chủ thể thương mại, mà chỉ tiếp nhận vàng từ Bộ Tài chính để gia tăng dự trữ.

Tuy nhiên, khi Quỹ Phúc lợi Quốc gia của Nga chứng kiến tài sản thanh khoản giảm mạnh từ 113,5 tỷ USD năm 2022 xuống còn 51,6 tỷ USD năm 2025, và lượng vàng trong quỹ giảm 57% từ 405,7 tấn xuống 173,1 tấn, ngân hàng trung ương không còn lựa chọn nào khác ngoài việc bán dự trữ.

---

Nga có thể bán hàng trăm tấn vàng trong hai năm tới

Báo cáo ước tính rằng trong năm nay, CBR có thể bán tới 230 tấn vàng, trị giá khoảng 30 tỷ USD, và ít nhất thêm 115 tấn, tương đương 15 tỷ USD, trong năm 2026.

“Chiến lược bán vàng giúp bổ sung ngân sách nhanh chóng và ổn định đồng ruble, nhưng nó tạo ra rủi ro dài hạn: làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu dự trữ thanh khoản, khiến tài chính nhà nước phụ thuộc nhiều hơn vào việc bán tài sản, và hạn chế khả năng can thiệp trong tương lai,” báo cáo nhấn mạnh.
“Việc ‘ăn mòn’ dự trữ – bao gồm cả vàng, thứ từng được xem là bất khả xâm phạm trong nhiều thập kỷ – cho thấy không gian tài chính của Moscow đã bị thu hẹp mạnh mẽ dưới áp lực trừng phạt.”

---

Ngân hàng trung ương các thị trường mới nổi đẩy mạnh mua vàng

Trong một báo cáo riêng, Ngân hàng Trung ương Nga cho biết các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi đang gia tăng mua vàng để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, một phần do kế hoạch của G7 nhằm tịch thu hàng tỷ USD tài sản Nga bị đóng băng.

Theo Reuters dẫn lời CBR, nhu cầu vàng từ nhà đầu tư tăng lên do bất định về tăng trưởng toàn cầu, nhưng đồng thời:

“Kim loại quý này còn nhận được sự hỗ trợ bổ sung từ nhu cầu ổn định của các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi, những bên đang tiếp tục đa dạng hóa dự trữ quốc tế trong bối cảnh G7 thảo luận việc sử dụng tài sản Nga bị đóng băng.”

---

Quy mô tài sản Nga bị đóng băng và dự trữ hiện tại

Báo cáo cho biết, trong khoảng 300 tỷ USD tài sản Nga bị phong tỏa, có 243 tỷ USD đang được nắm giữ tại châu Âu. Trong khi đó, tổng dự trữ vàng và ngoại hối của Nga đạt 734,1 tỷ USD tính đến ngày 14/11.