Các ngân hàng trung ương đã mua ròng 45 tấn vàng trong tháng 11 – theo Marissa Salim, Trưởng nhóm Nghiên cứu cấp cao khu vực APAC của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), trong đó Ngân hàng Trung ương Ba Lan (National Bank of Poland) tiếp tục dẫn đầu về lượng mua ròng tháng thứ hai liên tiếp.

---

Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương vẫn vững chắc

“Nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức vững chắc trong tháng 11,” bà Salim viết.
“Lượng mua ròng đạt tổng cộng 45 tấn, nâng tổng lượng mua lũy kế từ đầu năm (y-t-d) lên 297 tấn, khi các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi tiếp tục mua vàng với quy mô lớn trong năm nay.”

---

Tỷ trọng vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương có sự chênh lệch lớn

Bà Salim cho biết, tỷ lệ nắm giữ vàng của các ngân hàng trung ương hàng đầu, tính trên tổng dự trữ, cho thấy sự khác biệt rất lớn giữa các quốc gia.

Đồng thời, bà cũng nhấn mạnh rằng hoạt động mua vàng của các chính phủ gần đây chủ yếu tập trung vào một nhóm nhỏ các ngân hàng trung ương.

---

Ba Lan tiếp tục mua mạnh, dự trữ vàng lên 543 tấn

“Ngân hàng Trung ương Ba Lan đã mua thêm 12 tấn vàng trong tháng này, kéo dài chuỗi mua liên tục kể từ tháng 10,” bà cho biết.
“Thương vụ này đã nâng tổng dự trữ vàng của Ba Lan lên 543 tấn, tương đương gần 28% tổng dự trữ quốc gia theo giá cuối tháng 11.”

---

Brazil, Uzbekistan, Kazakhstan và Trung Quốc cũng tham gia mua vàng

Ngân hàng Trung ương Brazil cũng tiếp tục mua vàng tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 11, bổ sung thêm 11 tấn.

“Trong ba tháng gần nhất, ngân hàng trung ương Brazil đã mua tổng cộng 43 tấn vàng, nâng dự trữ vàng lên 172 tấn, tương đương 6% tổng dự trữ quốc gia,” bà Salim cho biết.

Ngoài ra, các ngân hàng trung ương sau đây cũng là người mua vàng trong tháng 11:

• Ngân hàng Trung ương Uzbekistan: 10 tấn

• Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan: 8 tấn

• Ngân hàng Quốc gia Cộng hòa Kyrgyz: 2 tấn

• Ngân hàng Trung ương Séc: 2 tấn

• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC): 1 tấn

• Ngân hàng Indonesia: 1 tấn

---

Tanzania tăng cường dự trữ ngoại hối bằng vàng trong nước

Ngân hàng Trung ương Tanzania cũng thông báo trong tháng 11 rằng đã tích lũy được 15 tấn vàng tiền tệ tinh luyện trong năm đầu tiên triển khai Chương trình Mua vàng trong nước, nhằm tăng cường dự trữ ngoại hối quốc gia.

---

Jordan và Qatar là hai nước bán ròng vàng trong tháng 11

Hai ngân hàng trung ương duy nhất bán ròng vàng trong tháng 11 là:

• Ngân hàng Trung ương Jordan: bán 2 tấn

• Ngân hàng Trung ương Qatar: bán 1 tấn

---

Ba Lan vẫn là nước mua vàng lớn nhất năm 2025 tính đến nay

“Tính từ đầu năm đến nay, Ngân hàng Trung ương Ba Lan với 95 tấn tiếp tục là người mua vàng chính thức lớn nhất, gần gấp đôi so với quốc gia mua nhiều thứ hai là Kazakhstan (49 tấn),” bà Salim viết.

“Mặc dù tốc độ mua ròng tính đến tháng 11 chậm hơn so với các năm trước, nhưng động lực mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tương đối mạnh mẽ.”

---

J.P. Morgan: Ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là trụ cột của thị trường vàng năm 2026

Trong tháng 12, J.P. Morgan nhận định rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục đóng vai trò trụ cột hỗ trợ thị trường vàng trong năm 2026.

“Ngay cả sau ba năm liên tiếp mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, xu hướng cơ cấu của việc gia tăng mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn chưa kết thúc và sẽ tiếp diễn trong năm 2026,” báo cáo của J.P. Morgan Global Research cho biết.

Ngân hàng này dự báo lượng mua vàng của ngân hàng trung ương trong năm 2026 đạt khoảng 755 tấn – thấp hơn mức đỉnh trên 1.000 tấn trong ba năm qua, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình trước năm 2022 là khoảng 400–500 tấn.

---

Giá vàng cao khiến ngân hàng trung ương không cần mua quá nhiều tấn

“Sự sụt giảm này mang tính cơ học trong hành vi mua vàng của ngân hàng trung ương, chứ không phải là sự thay đổi mang tính cấu trúc,” báo cáo lưu ý.
“Khi giá vàng dao động quanh 4.000 USD/ounce hoặc cao hơn, các ngân hàng trung ương không cần phải mua quá nhiều tấn vàng để đưa tỷ trọng vàng trong dự trữ lên mức mong muốn.”

---

J.P. Morgan vẫn lạc quan về nhu cầu vàng năm tới

“Chúng tôi tin rằng nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương sẽ vẫn duy trì ở mức cao trong năm tới, và chúng tôi được khích lệ bởi hoạt động mua mạnh mẽ trong quý III/2025, ngay cả khi giá vàng đã tăng lên rất cao,”
ông Gregory Shearer, Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại Cơ bản và Kim loại Quý tại J.P. Morgan, cho biết.