Mặc dù biến động giá vẫn ở mức cao, cả vàng và bạc đều khởi đầu năm mới với nền tảng vững chắc, khi hướng tới kết thúc tuần giao dịch tại các vùng kháng cự then chốt.

---

Động lực tăng giá mạnh đưa vàng lên 4.500 USD/oz, bạc áp sát mốc 80 USD

Đà tăng tích cực đã đẩy giá vàng lên 4.500 USD/ounce, tăng gần 4% so với thứ Sáu tuần trước. Trong khi đó, giá bạc chỉ còn cách mốc 80 USD/ounce trong gang tấc, và đang trên đà khép lại tuần với mức tăng gần 10%.

---

Bạc thể hiện sức bền ấn tượng bất chấp rủi ro ngắn hạn gia tăng

Sức bền bỉ của bạc đặc biệt gây ấn tượng, ngay cả khi các rủi ro giảm giá trong ngắn hạn đang tích tụ trên thị trường. Kim loại “xám” này đã phục hồi mạnh mẽ sau cú sụt giảm sâu tuần trước, thời điểm CME Group nâng yêu cầu ký quỹ nhằm kìm hãm hoạt động đầu cơ quá mức.

---

Rủi ro từ tái cân bằng chỉ số hàng hóa toàn cầu

Cùng lúc đó, cả vàng và bạc đều rất nhạy cảm với hoạt động tái cân bằng chỉ số hàng năm. Các chỉ số lớn như Bloomberg Commodity Index (BCOM) và S&P GSCI nắm giữ một rổ hàng hóa bao gồm dầu mỏ, đồng, lúa mì, và dĩ nhiên là vàng và bạc.

Tỷ trọng của mỗi tài sản trong rổ phụ thuộc vào nhiều yếu tố như thanh khoản hoặc quy mô sản xuất toàn cầu. Hiện tại:

• Vàng chiếm khoảng 14% trong BCOM và 3–4% trong S&P GSCI

• Bạc chiếm khoảng 9% trong BCOM và 1,5% trong S&P GSCI

---

Giá tăng mạnh năm ngoái buộc các quỹ phải bán ra để tái cân bằng

Trong năm ngoái, giá vàng tăng hơn 60%, còn giá bạc tăng gần 150%, khiến tỷ trọng của hai kim loại này trong các chỉ số tăng lên đáng kể – và hiện tại các quỹ buộc phải tái cân bằng danh mục.

Theo một số ước tính, các chỉ số hàng hóa sẽ phải bán ra khoảng 5 tỷ USD vàng và bạc để điều chỉnh lại tỷ trọng.

---

Tái cân bằng sắp kết thúc, nền tảng cơ bản vẫn ủng hộ xu hướng tăng

Điểm tích cực là quá trình tái cân bằng này sẽ hoàn tất trong tuần tới. Dù vẫn tồn tại rủi ro điều chỉnh ngắn hạn, nhiều nhà phân tích cho rằng các yếu tố nền tảng hỗ trợ kim loại quý vẫn hoàn toàn vững chắc.

Đối với nhiều chuyên gia, “kịch bản giao dịch” đã hiệu quả trong năm ngoái vẫn còn nguyên giá trị, đồng nghĩa với việc các nhịp điều chỉnh giảm sẽ nhanh chóng được mua vào.

Hoạt động tái cân bằng chỉ số có thể không tạo ra những tiêu đề giật gân, nhưng nó thường nhắc nhở thị trường ai mới thực sự là người nắm quyền kiểm soát.

---

Triển vọng bạc: nguồn cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp và đầu tư cạnh tranh gay gắt

Riêng đối với bạc, rất khó để nhìn thấy kịch bản giảm giá đáng kể, khi nhu cầu tiêu thụ công nghiệp và nhu cầu đầu tư đang cạnh tranh gay gắt cho một nguồn cung ngày càng cạn kiệt.

Không có mỏ bạc nào có thể được xây dựng chỉ trong vài tháng tới để giải tỏa tình trạng thiếu hụt hiện nay – bất chấp mong muốn của thị trường.

Thanh khoản thị trường có thể được cải thiện nếu lượng bạc dự trữ tại Mỹ được luân chuyển sang các thị trường khác như London; tuy nhiên, điều này không giải quyết được vấn đề cốt lõi: đơn giản là không có đủ bạc để đáp ứng nhu cầu bền bỉ hiện tại.

Trong bối cảnh này, kỳ vọng ngày càng tăng rằng giá bạc hoàn toàn có thể chạm và vượt mốc 100 USD/ounce.

---

Vàng tiếp tục là tài sản trú ẩn địa chính trị tối thượng

Trong khi đó, vàng vẫn giữ vai trò là tài sản trú ẩn địa chính trị hàng đầu, đặc biệt khi chính phủ Mỹ theo đuổi một chính sách đối ngoại mới mang tư tưởng “sức mạnh tạo nên lẽ phải”.

Các nhà phân tích cho rằng ngoại giao pháo hạm và việc vũ khí hóa nền kinh tế sẽ tiếp tục buộc nhiều quốc gia phải đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Nếu bạn đã theo dõi chuỗi bài Outlook 2026, hẳn bạn biết rằng nhiều chuyên gia tin rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi giá vàng chạm mốc 5.000 USD/ounce trong năm nay.

---

Chính sách Fed – mảnh ghép cuối cùng của xu hướng tăng

Mảnh ghép cuối cùng trong triển vọng tăng giá của vàng và bạc nằm ở Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thị trường hiện không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này; tuy nhiên, khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt, nhiều chuyên gia cho rằng việc lãi suất giảm chỉ là vấn đề thời gian.

Câu hỏi duy nhất còn lại là: mức độ cắt giảm sẽ sâu đến đâu.