Thị trường vàng không nhất thiết phải cần lãi suất thấp hơn để tiếp tục đi lên, tuy nhiên kỳ vọng mang tính “bồ câu” của thị trường sau các dữ liệu lao động đáng thất vọng đang tiếp thêm động lực cho xu hướng tăng giá.

Giá vàng hiện đang kiểm định ngưỡng kháng cự ban đầu tại 4.500 USD/ounce, sau khi Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố số liệu tăng trưởng việc làm trong tháng 12 yếu hơn dự báo. Cụ thể, nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 50.000 việc làm, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 66.000 việc làm của các nhà kinh tế.

Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,4%, còn tiền lương tăng 0,3%. Dù thị trường lao động đang chậm lại, các nhà kinh tế cho rằng vẫn còn đủ độ bền để duy trì hoạt động kinh tế.

---

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn được củng cố

“Bức tranh này mang lại cho Fed sự tự tin rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt đúng lộ trình. Với các nhà đầu tư, điều đó củng cố luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026,” bà Gina Bolvin, Chủ tịch Bolvin Wealth Management Group, nhận định trong một báo cáo.

Mặc dù chưa có nhu cầu cấp bách phải cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này, các nhà phân tích cho rằng lộ trình lãi suất đi xuống sẽ tiếp tục đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ nền tảng cho kim loại quý.

---

Thị trường ngày càng quen với kịch bản lao động hạ nhiệt

Ông Neil Welsh, Trưởng bộ phận Kim loại tại Britannia Global Markets, cho biết thị trường vàng đang ngày càng thoải mái với ý tưởng về một thị trường lao động chậm lại và một Fed không cần phải tiếp tục thắt chặt chính sách.

“Sự kết hợp giữa tăng trưởng việc làm yếu hơn, tỷ lệ thất nghiệp giảm và đồng USD suy yếu đã mang lại lực đỡ mới cho vàng. Điều này chưa chắc đảm bảo việc kiểm định lại các đỉnh lịch sử ngay lập tức, nhưng nó củng cố xu hướng tăng dài hạn,” ông nói.
“Lạm phát dai dẳng có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất, nhưng khó có thể ngăn chặn hoàn toàn, đồng nghĩa với việc áp lực từ lợi suất thực đối với vàng sẽ tiếp tục giảm.”

---

Rủi ro ngắn hạn vẫn tồn tại, CPI là yếu tố then chốt

Dù giá vàng còn dư địa tăng, một số nhà phân tích lưu ý rằng trong bối cảnh chưa cần cắt giảm lãi suất gấp, đà tăng có thể bị hạn chế trong ngắn hạn.

Rủi ro lớn nhất đối với vàng trong tuần tới sẽ đến từ dữ liệu lạm phát công bố vào thứ Ba. Hiện tại, thị trường không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng này, nhưng lạm phát dai dẳng có thể khiến thời điểm cắt giảm tiếp theo bị đẩy lùi sau tháng 3.

Dẫu vậy, các nhà phân tích tin rằng nền kinh tế suy yếu và thị trường lao động hạ nhiệt sẽ lấn át tác động tiêu cực từ mức lạm phát cao nhưng vẫn được xem là “lành tính”.

---

Nhà phân tích: vàng vẫn hưởng lợi dù CPI tiềm ẩn rủi ro

“Báo cáo NFP yếu hơn kỳ vọng hôm nay – chỉ tạo thêm 50.000 việc làm và còn bị điều chỉnh giảm – đã củng cố kịch bản tăng giá cho vàng khi thúc đẩy kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, đồng USD và lợi suất suy yếu,” ông Aaron Hill, Trưởng bộ phận Phân tích Thị trường tại FP Markets, nhận định.
“Tuy nhiên, dữ liệu CPI tuần tới tiềm ẩn rủi ro: nếu lạm phát duy trì trên 2,8%, kỳ vọng nới lỏng có thể giảm và kích hoạt một nhịp điều chỉnh 1–2%. Sau NFP, Fed vẫn có dư địa để ưu tiên sự suy yếu của thị trường lao động hơn là áp lực giá nhẹ, qua đó duy trì môi trường thuận lợi cho vàng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và nợ công.”

Ông Hill cho biết ông có thể thấy giá vàng giao dịch trong vùng 4.550 – 4.600 USD trong ngắn hạn.

---

Vàng vẫn tăng bất chấp lãi suất – quan điểm của giới phân tích

Đồng thời, nhiều nhà phân tích cho rằng bất kể lãi suất ra sao, vàng vẫn sẽ tiếp tục đi lên.

Ông Michael Brown, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Pepperstone, cho biết mối tương quan âm giữa vàng và lãi suất vẫn là một đặc điểm quan trọng của thị trường.

“Chúng tôi vẫn thấy rất ít mối liên hệ rõ ràng giữa kim loại quý và lãi suất, vì vậy triển vọng chính sách – vốn không thay đổi quá nhiều – có thể không quá quan trọng,” ông nói.
“Tôi vẫn là người lạc quan với vàng. Việc phá vỡ mốc 4.500 USD/ounce nhiều khả năng sẽ thu hút thêm các vị thế mua mới và đưa giá tiến tới những đỉnh cao mới.”

---

Động lực kỹ thuật của vàng mang tính tự duy trì

Các nhà phân tích cũng cho rằng động lực kỹ thuật của vàng đang tự duy trì. Ông David Morrison, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, không thấy dấu hiệu cho thấy đà tăng của vàng sẽ sớm kết thúc.

“Vàng phản ứng tích cực với tin tức, ngay cả khi đồng USD mạnh trở lại sau phản ứng ban đầu. Nhìn chung, tôi cho rằng các nhà giao dịch chỉ đơn giản là thở phào khi dữ liệu không mang lại bất ngờ lớn. Điều đó đã ‘dọn đường’ để đợt tăng giá của vàng tiếp tục,” ông nói.
“Có vẻ như vàng vẫn còn tiềm năng tăng thêm, bất kể dữ liệu ra sao hay đồng USD diễn biến thế nào từ đây. Dĩ nhiên, lạm phát giảm thêm và USD yếu hơn sẽ hỗ trợ giá vàng. Nhưng theo tôi, vàng đang muốn đi lên trong mọi hoàn cảnh.”

---

Triển vọng tuần tới: vàng hướng tới đỉnh lịch sử

Ông Lukman Otunuga, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FXTM, cũng cho rằng giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong tuần tới.

“Vàng đang trong trạng thái theo dõi bứt phá với cú vượt vững chắc trên 4.500 USD, mở ra cánh cửa hướng tới mức đỉnh lịch sử 4.549,92 USD và cao hơn nữa,” ông nói.
“Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng đều có thể làm giảm khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất, từ đó tạo áp lực mới lên vàng. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng khác như mua vào của ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị có thể hạn chế đáng kể rủi ro giảm giá.”

Trong khi Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Mỹ là sự kiện kinh tế quan trọng nhất tuần tới, dữ liệu doanh số bán lẻ và sản xuất khu vực cũng có thể gây ra một số biến động giá ngắn hạn trên thị trường.