Giá vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn hai tuần vào ngày thứ Năm, khi sự bất định xoay quanh vị trí lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) làm suy yếu nhu cầu của nhà đầu tư đối với kim loại quý. Trong khi đó, giá bạc chịu thiệt hại nặng nề sau khi Trung Quốc can thiệp bằng các biện pháp quản lý mạnh tay đối với thị trường hợp đồng tương lai.

---

Phát biểu của ông Trump về Chủ tịch Fed mới gây chấn động thị trường

Vàng có lúc giảm tới 1,7% sau khi Tổng thống Donald Trump bày tỏ sự do dự trong việc đề cử Kevin Hassett làm Chủ tịch Fed, khiến quá trình tìm kiếm người kế nhiệm Jerome Powell trở nên phức tạp hơn. Ông Trump cho biết vào thứ Sáu rằng, việc để mất Hassett khỏi vai trò hiện tại là Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia sẽ khiến chính quyền mất đi một trong những người truyền tải thông điệp kinh tế hiệu quả nhất.

Những phát biểu này nhanh chóng lan tỏa tác động trên thị trường tài chính. Đồng USD thu hẹp mức giảm trước đó, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, tạo sức ép lên vàng – tài sản không sinh lợi suất. Theo đó, giới giao dịch hoán đổi (swap traders) đã giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, hiện chỉ định giá xác suất thấp hơn cho hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản.

---

Diễn biến giá vàng và phân tích kỹ thuật

Hợp đồng tương lai vàng đóng cửa ở mức 4.601,10 USD/ounce, giảm 19,40 USD, tương đương 0,42%, sau khi từng đạt đỉnh trong phiên là 4.650,50 USD.

Về mặt kỹ thuật, giá vàng vẫn giao dịch trên cả mây Ichimoku và đường chuyển đổi (conversion line), cho thấy xu hướng tăng dài hạn vẫn được duy trì, bất chấp nhịp điều chỉnh hiện tại. Đường cơ sở (base line) quanh vùng 4.400 USD đang đóng vai trò hỗ trợ quan trọng cho đợt tăng gần đây.

---

Kevin Hassett – ứng viên “bồ câu” và tác động tới đà tăng của vàng

Trước đó, Kevin Hassett nổi lên như ứng viên “bồ câu” hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed, với kỳ vọng sẽ duy trì lập trường tiền tệ nới lỏng. Khả năng ông được bổ nhiệm đã góp phần kéo dài đợt tăng mạnh của giá vàng bước sang năm 2025, khi thị trường phản ánh áp lực từ Nhà Trắng lên tính độc lập của Fed và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ.

---

Kevin Warsh nổi lên: Bất định chính sách tiền tệ gia tăng

Hiện nay, đồn đoán gia tăng rằng cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh là một ứng viên nặng ký khác. Lập trường “diều hâu” của Warsh về chính sách tiền tệ tạo ra sự đối lập rõ rệt với cách tiếp cận mềm mỏng của Hassett, làm gia tăng thêm bất định cho thị trường trong việc định giá lộ trình lãi suất tương lai.

---

Dữ liệu kinh tế khiến Fed trở nên thận trọng hơn

Các dữ liệu kinh tế gần đây tiếp tục làm phức tạp triển vọng chính sách. Sau khi công bố số liệu lạm phát và thất nghiệp, 5 Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực đã phát tín hiệu sẵn sàng tạm dừng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách sắp tới. Các quan chức cho rằng thị trường lao động đang ổn định và áp lực lạm phát dai dẳng là lý do cần chờ thêm dữ liệu trước khi điều chỉnh chính sách.

---

Vàng đứng trước lực kéo trái chiều

Diễn biến mới của Fed tạo ra lực kéo hai chiều đối với giá vàng. Một mặt, bất định về lãnh đạo Fed và áp lực chính trị lên tính độc lập của ngân hàng trung ương thường hỗ trợ kim loại quý. Mặt khác, kỳ vọng giảm lãi suất ít quyết liệt hơn lại bất lợi cho các tài sản không sinh lợi suất như vàng.

---

Giá bạc lao dốc mạnh sau khi Trung Quốc siết chặt đầu cơ

Giá bạc còn chịu tổn thất nặng hơn, có lúc giảm tới 6% xuống khoảng 89,95 USD, sau khi giới chức Trung Quốc triển khai hàng loạt biện pháp nhằm hạ nhiệt hoạt động đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai trong nước.

Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải (SHFE) đã giảm giới hạn vị thế mở tối đa trong ngày đối với hợp đồng bạc, sau khi thị trường chứng kiến mức độ biến động bất thường. Đồng thời, các cơ quan quản lý yêu cầu các sàn giao dịch loại bỏ máy chủ của các nhà giao dịch tần suất cao (HFT) khỏi trung tâm dữ liệu.

---

Giới phân tích: Đầu cơ Trung Quốc là động lực chính đẩy giá bạc

Động thái quản lý này trực tiếp nhắm tới cơn sốt đầu cơ đã đưa giá bạc lên mức cao kỷ lục.

“Trong khi bạc đang là chủ đề nóng trên mạng xã hội phương Tây, thì chính các nhà đầu cơ tại Trung Quốc mới là động cơ chính,” Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, nhận định. “Điều này thể hiện rõ qua khối lượng giao dịch bùng nổ của kim loại công nghiệp và mức chênh lệch giá cao mà các nhà giao dịch sẵn sàng trả cho bạc so với thị trường London.”

---

Phân tích kỹ thuật bạc và dấu hiệu đầu cơ quá mức

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy, trước khi có thông báo siết quản lý, giá bạc đã giao dịch cao hơn đáng kể so với mây Ichimoku, với động lượng rất mạnh. Hồ sơ khối lượng (volume profile) trên biểu đồ thể hiện cường độ giao dịch cực lớn, chính là yếu tố khiến giới chức Trung Quốc phải can thiệp.

---

Triển vọng kim loại quý: Hỗ trợ dài hạn vẫn còn, nhưng áp lực ngắn hạn gia tăng

Những áp lực trái chiều đối với vàng và bạc phản ánh mức độ phức tạp mà nhà đầu tư đang phải đối mặt.

• Vàng vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố nền tảng dài hạn như bất ổn địa chính trị, ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD, và lo ngại về tính bền vững tài khóa. Tuy nhiên, chất xúc tác ngắn hạn từ chính sách tiền tệ nới lỏng đã suy yếu khi Fed tỏ ra thận trọng hơn.

• Bạc, trong khi đó, đang chịu tác động trực tiếp từ sự can thiệp của Trung Quốc nhằm xử lý tình trạng đầu cơ quá mức, vốn đã khiến giá hợp đồng tương lai tách rời khỏi các yếu tố cung – cầu vật chất cơ bản.

---

Các mốc hỗ trợ quan trọng và triển vọng sắp tới

Cả hai kim loại vẫn giữ được các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng:

• Vàng: đường cơ sở Ichimoku quanh 4.400 USD/ounce

• Bạc: cấu trúc mây Ichimoku cho thấy khả năng xuất hiện lực mua khi giá điều chỉnh

Tuy nhiên, áp lực ngắn hạn từ kỳ vọng Fed nới lỏng ít hơn và việc Trung Quốc siết quản lý có thể tiếp tục kìm hãm đà tăng giá trong thời gian tới.

Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các phát biểu sắp tới của Fed cũng như bất kỳ diễn biến mới nào trong quá trình tìm kiếm lãnh đạo ngân hàng trung ương Mỹ, bởi đây sẽ là những yếu tố then chốt chi phối diễn biến của thị trường kim loại quý trong các phiên tới. Sự tương tác giữa áp lực chính trị đòi hỏi chính sách nới lỏng và cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu của Fed sẽ quyết định liệu vàng có thể nối lại đà tăng của năm 2025 hay sẽ bước vào giai đoạn tích lũy sâu hơn.