Trong bối cảnh cuộc chiến tại Iran chưa có dấu hiệu kết thúc, nhiều chuyên gia cảnh báo nhà đầu tư vàng cần chuẩn bị cho những biến động tiêu cực tiếp theo. Nguyên nhân là giá năng lượng tăng cao đang làm gia tăng rủi ro lạm phát, có thể buộc các ngân hàng trung ương phải tạm dừng chu kỳ nới lỏng và chuyển sang lập trường “chờ và quan sát”.

---

Phân tích kỹ thuật xấu đi sau khi vàng thủng mốc quan trọng

Thị trường vàng đã chịu tổn thất kỹ thuật đáng kể khi giá giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày – nằm ngay dưới mốc 5.000 USD/ounce.

Kelvin Wong, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại OANDA, cho biết đợt giảm mạnh hôm thứ Tư và lực bán nối tiếp đã đánh dấu một thời điểm bước ngoặt của thị trường vàng.

“Xét về cấu trúc giá, cú lao dốc này cho thấy đợt tăng 23% từ đáy ngày 2/2/2026 ở mức 4.402 USD lên đỉnh ngày 2/3/2026 ở mức 5.420 USD chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật, hay còn gọi là ‘dead cat bounce’. Diễn biến tiếp theo có xu hướng nghiêng về một chuỗi giảm giá mang tính xung lực kéo dài nhiều tuần,” ông nhận định.

---

Vàng và bạc cùng lao dốc mạnh trong tuần

Thị trường vàng đang hướng tới việc kết thúc tuần với mức giảm hơn 8% – mức giảm hàng tuần lớn nhất trong 6 năm, kể từ thời điểm nền kinh tế toàn cầu bị đóng băng vì đại dịch COVID-19.

• Giá vàng giao ngay gần nhất: 4.584,10 USD/ounce, giảm hơn 1,7% trong ngày.
• Giá bạc giao ngay: 68,96 USD/ounce, giảm hơn 5% trong ngày và gần 14% trong tuần – mức giảm mạnh nhất kể từ đỉnh đầu cơ hồi tháng 1.

---

Áp lực chốt lời và dòng tiền “kẹt hàng” khiến đà giảm gia tăng

Rob Haworth, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại U.S. Bank Wealth Management, cho rằng đợt bán tháo này không bất ngờ, do trước đó thị trường đã có yếu tố đầu cơ mạnh.

Ông cho biết giá vàng có thể tiếp tục giảm khi các nhà đầu tư mua ở vùng trên 5.000 USD bắt đầu cắt lỗ.

“Các nhà đầu cơ đang đứng trước lựa chọn khó khăn. Nhiều người đã cố chờ qua giai đoạn biến động trong tháng 2, nhưng giờ đây phần lớn dòng tiền đó đang bị thua lỗ. Tình hình có thể còn xấu hơn,” ông nói.

---

Diễn biến Trung Đông và eo biển Hormuz là yếu tố then chốt

Các nhà phân tích cho rằng diễn biến tiếp theo của vàng phụ thuộc lớn vào tình hình Trung Đông, đặc biệt là khả năng khôi phục chuỗi cung ứng nếu eo biển Hormuz được mở lại.

Bernard Dahdah, chuyên gia kim loại quý tại Natixis, dự báo giá vàng có thể dao động trong vùng 4.600 – 4.700 USD/ounce trong thời gian chờ đợi diễn biến chiến sự, nhưng cảnh báo rủi ro giảm đang gia tăng.

“Nếu cơ sở hạ tầng năng lượng tiếp tục bị phá hủy và chiến tranh kéo dài, kịch bản xấu có thể đẩy giá vàng về vùng thấp quanh 4.000 USD/ounce. Khi đó, ngay cả Fed cũng có thể phải tăng lãi suất do giá năng lượng neo cao,” ông cho biết.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh đây không phải xu hướng dài hạn:

“Nếu thiệt hại năng lượng được kiểm soát và giá dầu nhanh chóng giảm về mức trước chiến tranh, nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương có thể tăng trở lại, đưa giá vàng quay lại quỹ đạo trên 5.000 USD/ounce.”

---

Dài hạn vẫn tích cực, dù ngắn hạn gặp nhiều trở ngại

Dù đối mặt với nhiều áp lực trong ngắn hạn, các chuyên gia vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng trong dài hạn.

Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho rằng các yếu tố thúc đẩy nhà đầu tư mua vàng đầu năm vẫn không thay đổi, khi kinh tế toàn cầu tiếp tục đối mặt với bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng.

“Nhà đầu tư cần ‘hết yêu’ trước khi có thể ‘yêu lại’ mạnh mẽ. Điều đó có nghĩa là những người vẫn tin vào vàng cần thấy bằng chứng rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua,” ông nói.

---

Lạm phát tăng do giá năng lượng khiến vàng mất vai trò trú ẩn tạm thời

Một trong những lý do chính khiến vàng không thể hiện rõ vai trò tài sản trú ẩn trong bối cảnh chiến tranh là rủi ro lạm phát gia tăng từ giá năng lượng.

Trong tuần qua, các ngân hàng trung ương lớn đều giữ nguyên lãi suất và chuyển sang trạng thái trung lập, chờ đánh giá tác động của chiến tranh tới lạm phát.

Haworth cho rằng 4–6 tuần tới sẽ rất quan trọng, khi các doanh nghiệp bắt đầu điều chỉnh dự báo ngân sách trước mùa hè.

---

Thị trường giảm mạnh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất

Thị trường tài chính đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng, gần như loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa tại Commerzbank, cho biết:

“Tại Mỹ, thậm chí thị trường còn chưa định giá đủ một lần cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm. Vào cuối tháng 2, thị trường vẫn kỳ vọng 2,5 lần cắt giảm. Nhưng gần đây, kỳ vọng này đã giảm mạnh, chủ yếu do thông điệp từ Fed.”

Bà nhấn mạnh rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell đã cảnh báo về rủi ro lạm phát và cho biết việc nới lỏng tiền tệ sẽ không được xem xét nếu lạm phát không quay về mục tiêu.

Điều này khiến giá vàng có khả năng tiếp tục chịu áp lực nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và kéo kỳ vọng lạm phát dài hạn đi lên.

---

Rủi ro sai lầm chính sách có thể hỗ trợ vàng trong dài hạn

Dù lập trường “diều hâu” của Fed gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn, một số chuyên gia vẫn nhìn thấy cơ hội dài hạn.

Michael Brown, chuyên gia tại Pepperstone, cảnh báo rằng việc tập trung quá mức vào lạm phát có thể khiến Fed mắc sai lầm chính sách – thắt chặt trong bối cảnh suy thoái.

Ông nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không hiệu quả trong việc xử lý lạm phát do phía cung (như giá năng lượng), và các nhà hoạch định chỉ có thể làm chậm tăng trưởng để giảm cầu.

“Trong bối cảnh bất định lớn về thời gian và tác động kinh tế của cuộc chiến Iran, việc các ngân hàng trung ương áp dụng lập trường ‘chờ và quan sát’ là hợp lý,” ông nói.
“Nếu xảy ra sai lầm chính sách, vàng có thể hoạt động tốt trong dài hạn khi nhà đầu tư tìm cách phòng ngừa rủi ro suy giảm tăng trưởng.”

---

Triển vọng tuần tới: Thiếu dữ liệu, thị trường tập trung vào rủi ro vĩ mô

Với việc thiếu các dữ liệu kinh tế quan trọng trong tuần tới, giới đầu tư dự kiến sẽ tiếp tục phân tích môi trường đầy bất ổn mà các ngân hàng trung ương đang phải đối mặt, đặc biệt là những rủi ro liên quan đến chiến tranh, lạm phát và chính sách tiền tệ toàn cầu.