Giá vàng liên tục rung lắc khó lường trước ngòi nổ chính trị từ Mỹ – Iran. Mỗi tín hiệu về đàm phán hay căng thẳng leo thang đều làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về lạm phát, giá dầu và chính sách của Fed, khiến dòng tiền liên tục dịch chuyển và vàng biến động mạnh.

Giá vàng không còn phản ứng đơn thuần với chiến tranh

Trong những ngày gần đây, giá vàng thế giới liên tục chứng kiến những phiên tăng giảm mạnh chỉ sau vài giờ giao dịch. Mỗi khi xuất hiện thông tin tích cực về tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran, vàng lập tức có phản ứng. Ngược lại, khi xuất hiện các tín hiệu cho thấy đàm phán gặp trở ngại hoặc căng thẳng có nguy cơ leo thang, thị trường lại chứng kiến những đợt biến động dữ dội.

Nhìn bề ngoài, nhiều người cho rằng đây chỉ là phản ứng thông thường của tài sản trú ẩn trước các rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, nếu quan sát sâu hơn, có thể thấy giá vàng hiện nay không còn đơn thuần phản ứng với nguy cơ xung đột.

Điều mà thị trường đang thực sự quan tâm là tác động của câu chuyện Mỹ – Iran lên giá dầu, lạm phát toàn cầu và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Đó mới là nguyên nhân khiến giá vàng liên tục “nhảy múa” trong các phiên giao dịch vừa qua.

Mỹ – Iran chỉ là chất xúc tác, Fed mới là nhân vật chính

Trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị trước đây, vàng thường tăng giá khá rõ ràng khi căng thẳng leo thang.

Lý do rất đơn giản.

Nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Tiền chảy vào vàng.

Giá tăng.

Tuy nhiên, thị trường hiện nay đang hoạt động theo một cơ chế phức tạp hơn rất nhiều.

Khi xuất hiện thông tin cho thấy Mỹ và Iran có thể tiến gần tới một thỏa thuận, thị trường lập tức nghĩ tới khả năng nguồn cung dầu toàn cầu được cải thiện.

Nếu dầu giảm giá:

• Áp lực lạm phát giảm.
• Chi phí năng lượng giảm.
• Fed có nhiều cơ hội cắt giảm lãi suất hơn trong tương lai.

Trong môi trường đó, vàng được hưởng lợi.

Ngược lại, nếu đàm phán đổ vỡ hoặc căng thẳng tiếp tục leo thang, nhà đầu tư sẽ phải tính đến một kịch bản khác.

Giá dầu tăng.

Lạm phát tăng.

Fed buộc phải duy trì lãi suất cao lâu hơn.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng.

Và chính điều này lại tạo áp lực lên vàng.

Nói cách khác, thị trường không còn nhìn vào xung đột Mỹ – Iran như một câu chuyện địa chính trị đơn thuần.

Thị trường đang nhìn vào tác động của cuộc xung đột đó lên chính sách tiền tệ toàn cầu.

Thị trường đang giao dịch kỳ vọng thay vì giao dịch sự thật

Đây là điểm quan trọng mà nhiều nhà đầu tư cá nhân thường bỏ qua.

Giá vàng không đợi đến khi một thỏa thuận được ký kết mới phản ứng.

Ngược lại, chỉ cần xuất hiện những tín hiệu cho thấy khả năng đạt được thỏa thuận đang tăng lên hoặc giảm xuống, dòng tiền đã bắt đầu dịch chuyển.

Thị trường tài chính luôn định giá tương lai.

Điều đó có nghĩa rằng một cuộc đàm phán chưa thành công vẫn có thể làm vàng biến động mạnh hơn cả khi thỏa thuận chính thức được công bố.

Trong nhiều trường hợp, kỳ vọng còn quan trọng hơn sự kiện thực tế.

Đó là lý do chỉ một phát biểu từ một quan chức Mỹ hoặc Iran cũng có thể khiến vàng tăng hoặc giảm hàng chục USD chỉ trong vài giờ.

Liệu thị trường có đang bị dẫn dắt bởi “hỏa mù thông tin”?

Một trong những câu hỏi được nhắc tới nhiều nhất thời gian gần đây là liệu các bên tham gia đàm phán có đang cố tình tung ra các tín hiệu trái chiều để tác động tới tâm lý thị trường hay không.

Rất khó để khẳng định điều đó.

Tuy nhiên, có một thực tế không thể phủ nhận.

Các chính phủ và ngân hàng trung ương hiểu rất rõ sức mạnh của kỳ vọng.

Một phát biểu mang tính định hướng đôi khi có thể tác động đến thị trường nhiều hơn cả một quyết định chính thức.

Khi thị trường liên tục nhận được những thông điệp kiểu:

“Đàm phán đang tiến triển tích cực.”

Sau đó lại xuất hiện thông tin:

“Vẫn còn những bất đồng lớn.”

Nhà đầu tư buộc phải liên tục điều chỉnh vị thế.

Chính sự thay đổi kỳ vọng này mới là nguyên nhân tạo ra các đợt biến động mạnh trên thị trường vàng.

Điều đáng chú ý là thị trường không nhất thiết phải biết thông tin nào là đúng.

Chỉ cần thị trường tin rằng thông tin đó có thể đúng, giá đã đủ điều kiện để biến động.

Điều mà thị trường đang định giá hiện nay

Nếu quan sát hành động giá vàng trong những phiên gần đây, có thể thấy dòng tiền đang đặt cược vào một kịch bản tương đối cân bằng.

Đó là kịch bản:

• Căng thẳng Mỹ – Iran chưa chấm dứt hoàn toàn.
• Rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại.
• Nhưng khả năng bùng phát thành một cuộc xung đột toàn diện vẫn còn thấp.

Điều này giải thích vì sao vàng chưa thể bứt phá mạnh lên các đỉnh mới dù môi trường địa chính trị vẫn còn nhiều bất ổn.

Ngược lại, giá vàng cũng chưa xuất hiện trạng thái bán tháo mạnh.

Thị trường đang trong trạng thái chờ đợi.

Chờ xem liệu căng thẳng hiện tại sẽ hạ nhiệt hay tiếp tục leo thang.

Điều đáng chú ý nhất: Vàng chưa xuất hiện bán tháo

Nếu chỉ nhìn vào các tiêu đề tin tức, nhiều người có thể nghĩ rằng vàng đang rất yếu.

Nhưng hành động giá lại kể một câu chuyện khác.

Dù đã trải qua nhiều phiên biến động mạnh, vàng vẫn chưa xuất hiện trạng thái hoảng loạn bán ra.

Khối lượng giao dịch chưa cho thấy dòng tiền lớn đang rút khỏi thị trường.

Điều này cho thấy lực cầu dài hạn vẫn đang tồn tại.

Các nhà đầu tư tổ chức dường như vẫn xem vàng là một công cụ phòng vệ quan trọng trong bối cảnh thế giới còn nhiều bất ổn.

Đây có thể là tín hiệu quan trọng hơn nhiều so với những biến động ngắn hạn được tạo ra bởi các dòng tin tức hàng ngày.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì trong thời gian tới?

Mỹ – Iran chắc chắn vẫn sẽ là yếu tố tạo ra biến động trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, xu hướng trung hạn của vàng có thể sẽ được quyết định bởi các yếu tố lớn hơn.

Bao gồm:

• Dữ liệu việc làm Mỹ (NFP).
• Chỉ số lạm phát CPI.
• Chỉ số PCE.
• Cuộc họp FOMC của Fed.
• Diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ.

Nếu giá dầu tiếp tục tăng và gây áp lực lên lạm phát, Fed có thể trì hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất.

Ngược lại, nếu căng thẳng hạ nhiệt và lạm phát tiếp tục giảm, vàng sẽ có thêm cơ hội phục hồi.

Kết luận

Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư là cố gắng dự đoán liệu đàm phán Mỹ – Iran sẽ thành công hay thất bại.

Điều quan trọng hơn là hiểu thị trường đang đặt cược vào kịch bản nào.

Hiện tại, vàng không chỉ phản ứng với nguy cơ chiến tranh.

Vàng đang phản ứng với những gì nguy cơ đó có thể gây ra cho giá dầu, lạm phát và chính sách tiền tệ của Fed.

Nói cách khác, Mỹ – Iran đang tạo ra biến động ngắn hạn, nhưng Fed mới là nhân tố có khả năng quyết định xu hướng lớn của giá vàng trong những tuần và tháng tới.

Và chính tại điểm giao nhau giữa địa chính trị, lạm phát và chính sách tiền tệ, những biến động lớn nhất của thị trường vàng thường được hình thành.