Giá vàng tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày thứ Tư khi đồng USD điều chỉnh giảm đã bù đắp cho những tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động Mỹ. Trong khi đó, xung đột quân sự leo thang giữa Mỹ, Israel và Iran tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý này.

Vàng giao ngay dao động quanh mốc 5.400 USD/ounce, thấp hơn một chút so với mức đỉnh kỷ lục 5.417 USD thiết lập đầu tuần. Giới đầu tư đang cân nhắc giữa bối cảnh địa chính trị xấu đi và các dữ liệu kinh tế mới được công bố.

Đồng USD suy yếu sau đợt tăng mạnh hôm thứ Ba, qua đó hỗ trợ trực tiếp cho giá vàng. Do vàng được định giá toàn cầu bằng USD, đồng bạc xanh yếu hơn sẽ khiến kim loại này trở nên rẻ hơn đối với người mua nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó thường thúc đẩy nhu cầu.

---

Xung đột Trung Đông leo thang: Động lực chính đẩy giá vàng tăng mạnh

Yếu tố chi phối chính cho đà tăng ấn tượng của vàng vẫn là cuộc xung đột ngày càng căng thẳng tại Trung Đông.

Mỹ và Israel tiếp tục tiến hành các chiến dịch quân sự liên tục nhằm vào Iran. Tình hình trở nên nghiêm trọng hơn trong tuần này khi Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth tuyên bố một tàu ngầm Mỹ đã đánh chìm một tàu chiến Iran ngoài khơi bờ biển phía nam Sri Lanka. Diễn biến này mở rộng đáng kể hoạt động truy đuổi lực lượng Iran trên biển của Washington và làm gia tăng lo ngại trên các thị trường tài chính toàn cầu.

Bên cạnh đó, những đe dọa từ phía Iran về việc hạn chế lưu thông qua eo biển Hormuz – tuyến đường vận chuyển khoảng 1/5 nguồn cung dầu thô hàng ngày của thế giới – đã làm tăng thêm nguy cơ sốc năng lượng. Điều này càng củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống.

---

Nhiều “lực đẩy” cùng lúc hỗ trợ xu hướng tăng của vàng

Giá vàng đang được hưởng lợi từ sự hội tụ hiếm có của nhiều yếu tố hỗ trợ:

• Bất ổn địa chính trị kéo dài

• Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm

• Hoạt động mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương

• Xu hướng toàn cầu giảm phụ thuộc vào tài sản định giá bằng USD

Là tài sản không sinh lãi, vàng thường thu hút dòng vốn trong môi trường lãi suất thấp hoặc giảm, khi chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm so với trái phiếu và các tài sản sinh lợi khác.

Fed đã giữ nguyên lãi suất điều hành trong vùng 3,50% – 3,75% kể từ cuộc họp tháng 1. Xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 3 gần như không đáng kể (dưới 5% theo dữ liệu CME FedWatch), tuy nhiên thị trường đang định giá khả năng nới lỏng tiền tệ trong nửa cuối năm 2026.

---

Dữ liệu lao động Mỹ: Tín hiệu trái chiều, chờ đợi báo cáo Nonfarm Payrolls

Báo cáo việc làm quốc gia ADP công bố hôm thứ Tư mang đến bức tranh pha trộn. Bảng lương khu vực tư nhân của Mỹ trong tháng 2 tăng mạnh hơn kỳ vọng, thể hiện sự phục hồi bề mặt của thị trường lao động.

Tuy nhiên, dữ liệu tháng trước đã bị điều chỉnh giảm mạnh, làm giảm bớt sự lạc quan và giữ nguyên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Hiện tại, tâm điểm chú ý chuyển sang báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) công bố vào thứ Sáu. Theo khảo sát của Reuters, các chuyên gia kinh tế dự báo nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 59.000 việc làm trong tháng trước – giảm mạnh so với mức 130.000 việc làm của tháng 1.

Nếu dữ liệu thực tế yếu hơn dự báo, khả năng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ được củng cố, qua đó tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

---

Nhu cầu từ ngân hàng trung ương và tổ chức lớn vẫn bền vững

Nhu cầu từ các tổ chức tài chính lớn chưa có dấu hiệu suy giảm. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tiếp tục tích lũy vàng với tốc độ cao kỷ lục, một phần nhằm đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào tài sản bằng USD trong bối cảnh lo ngại về rủi ro trừng phạt và tính bền vững của chính sách tài khóa Mỹ.

Ngân hàng J.P. Morgan dự báo nhu cầu vàng có thể đẩy giá lên 5.000 USD/ounce vào cuối năm 2026 – mức mà thị trường hiện đã vượt xa. Một số nhà phân tích thậm chí cho rằng giá vàng có thể hướng tới 6.000 USD/ounce hoặc cao hơn nếu căng thẳng địa chính trị tiếp diễn.

David Einhorn, nhà sáng lập Greenlight Capital và là người ủng hộ vàng lâu năm, cho rằng Fed cuối cùng sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn kỳ vọng hiện tại của thị trường – một kịch bản có thể tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của kim loại quý này.

---

Triển vọng giá vàng: Tiếp tục lập đỉnh hay chờ dữ liệu điều chỉnh?

Sự kết hợp giữa chiến sự, bất ổn chính sách tiền tệ và đồng USD suy yếu đang tạo ra môi trường thị trường mà trong đó vàng liên tục phá vỡ các kỷ lục của chính mình.

Liệu báo cáo việc làm sắp tới có khiến thị trường đánh giá lại triển vọng hay chỉ bổ sung thêm một yếu tố cho câu chuyện trú ẩn an toàn vốn đã rất thuyết phục – điều đó vẫn còn phải chờ câu trả lời từ dữ liệu thực tế.