Giá vàng vừa quay đầu giảm xuống dưới ngưỡng 3.400 USD/ounce do căng thẳng giữa Israel và Iran chưa lan rộng ra toàn khu vực. Tuy nhiên, theo các chuyên gia phân tích tại Bank of America, kim loại quý này vẫn có cơ hội để tăng mạnh, tiến tới mức 4.000 USD/ounce.

Trong báo cáo mới nhất, nhóm phân tích thị trường kim loại quý của ngân hàng do ông Michael Widmer đứng đầu nhận định rằng giá vàng vẫn còn tiềm năng tăng đáng kể, khi nhu cầu đầu tư mới chỉ vừa bắt đầu tăng trưởng trở lại. Tuy vậy, các chuyên gia cũng lưu ý rằng sự hỗ trợ từ các bất ổn tại Trung Đông không phải yếu tố bền vững để vàng duy trì đà tăng mạnh.

Mặc dù vàng được coi là một tài sản trú ẩn an toàn phổ biến, nhưng trong lịch sử, nhu cầu đầu tư xuất phát từ các sự kiện địa chính trị thường không kéo dài lâu. Một số nhà phân tích cho rằng vàng đang đối mặt với áp lực bán ra vào đầu tuần này, khi căng thẳng khu vực chưa gây ảnh hưởng đến nguồn cung dầu toàn cầu – yếu tố thường khiến giá dầu leo thang, qua đó tác động lên lạm phát và tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

“Các cuộc chiến tranh không phải lúc nào cũng là động lực thúc đẩy giá vàng tăng mạnh rõ rệt,” các chuyên gia nhận định. “Dù vậy, căng thẳng địa chính trị hiện tại đang bổ sung vào loạt yếu tố tích cực khác đang hỗ trợ giá kim loại quý này.”

Thay vì tập trung vào các sự kiện địa chính trị cụ thể, các chuyên gia của Bank of America đang theo dõi môi trường kinh tế vĩ mô rộng hơn cùng vai trò ngày càng lớn của vàng như một tài sản tiền tệ quan trọng trên toàn cầu.

Yếu tố thúc đẩy chính: Nợ công Mỹ tăng cao và đồng USD suy yếu

Trong bối cảnh nợ công của chính phủ Mỹ tiếp tục tăng với tốc độ không bền vững, Bank of America chỉ ra rằng vàng đang thu hút sự quan tâm mới, đặc biệt khi Quốc hội Mỹ đang tranh luận về một dự luật chi tiêu mới nhằm cắt giảm thuế – động thái dự kiến sẽ làm thâm hụt ngân sách tăng thêm hàng nghìn tỷ USD.

“Mối lo ngại của thị trường về sự bền vững tài khóa sẽ không thể sớm biến mất, bất kể kết quả của các cuộc đàm phán tại Thượng viện ra sao,” các chuyên gia nhấn mạnh. “Biến động lãi suất và đồng USD suy yếu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, đặc biệt nếu Bộ Tài chính Mỹ hoặc Fed buộc phải can thiệp hỗ trợ thị trường. Do đó, dù chiến tranh và xung đột không phải động lực tăng giá bền vững, chúng tôi vẫn nhìn thấy tiềm năng vàng tiến tới mức 4.000 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.”

Vàng vẫn có dư địa tăng trưởng

Dù giá vàng hiện có vẻ hơi đông đúc khi liên tục dao động ở các mức cao, Bank of America cho rằng thị trường vẫn còn dư địa để tăng trưởng thêm.

“Các nhà đầu tư hiện đang phân bổ khoảng 3,5% danh mục của họ (bao gồm cả cổ phiếu, trái phiếu đầu tư và trái phiếu lợi suất cao toàn cầu) vào vàng – một tỷ lệ không hề quá mức và vẫn thấp hơn so với đỉnh lịch sử vào năm 2011,” các chuyên gia nhận định. “Trong khi đó, các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ. Lượng vàng mà họ nắm giữ hiện tương đương gần 18% tổng nợ công của Mỹ, tăng từ mức 13% của một thập kỷ trước.”

“Đây là tín hiệu cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách Mỹ,” nhóm phân tích nhấn mạnh. “Những lo ngại kéo dài về chiến tranh thương mại và thâm hụt ngân sách Mỹ có thể khiến các ngân hàng trung ương tiếp tục chuyển hướng đầu tư từ trái phiếu Kho bạc Mỹ sang vàng.”

Nếu nhu cầu đầu tư vàng vẫn ổn định, các chuyên gia kỳ vọng giá vàng sẽ tiếp tục dao động trong khoảng từ 3.000 USD đến 3.500 USD mỗi ounce.

Động lực bổ sung từ thị trường bạc và bạch kim

Một yếu tố hỗ trợ cuối cùng cho giá vàng là đà tăng đang mở rộng trong lĩnh vực kim loại quý, đặc biệt khi giá bạc và bạch kim gần đây cũng thu hút lực mua mạnh.

“Dù bạc từng trải qua giai đoạn hiệu suất yếu kém, nhưng thị trường bạc hiện vẫn đang trong tình trạng thâm hụt nguồn cung do hạn chế về khai thác mỏ. Do đó, giới đầu tư từ lâu đã kỳ vọng tỷ lệ vàng/bạc sẽ trở về mức hợp lý hơn, điều này cuối cùng cũng đã diễn ra cùng với sự gia tăng vốn quản lý tại các quỹ ETF dựa trên bạc vật chất,” các chuyên gia của Bank of America nói thêm. “Chúng tôi đã đưa ra mục tiêu giá bạc 40 USD/ounce vào quý 4 năm 2025, vì vậy đợt tăng giá này đã đến sớm hơn kỳ vọng ban đầu, nhưng chúng tôi vẫn duy trì dự báo của mình. Nếu các tranh chấp thương mại được giải quyết và tăng trưởng kinh tế toàn cầu phục hồi, bạc sẽ có thêm động lực tăng mạnh hơn nữa.”