Giá vàng đã trải qua phiên giao dịch đầy biến động trong ngày thứ Tư, với biên độ dao động gần 60 USD chỉ trong vòng hai giờ, khi xuất hiện đồn đoán rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell có thể bị sa thải. Diễn biến này một lần nữa cho thấy mức độ nhạy cảm của thị trường vàng đối với những bất ổn liên quan đến chính sách tiền tệ và kinh tế vĩ mô.

---

Đồn đoán về việc sa thải Chủ tịch Fed khiến giá vàng biến động mạnh

Phiên giao dịch hỗn loạn bắt đầu sau khi có thông tin Tổng thống Trump từng hỏi liệu các nhà lập pháp có ủng hộ việc loại bỏ Jerome Powell khỏi vị trí Chủ tịch Fed hay không. Tin đồn này khiến nhà đầu tư đổ xô tìm đến vàng như tài sản trú ẩn an toàn, đẩy giá tăng vọt.

Tuy nhiên, đà tăng này nhanh chóng hạ nhiệt sau khi ông Trump bác bỏ thông tin trên trong một phát biểu tại Nhà Trắng, khiến giá vàng quay đầu giảm và từ bỏ phần lớn mức tăng trước đó.

Sự thiếu rõ ràng về khung pháp lý liên quan đến việc sa thải Chủ tịch Fed đã khiến thị trường thêm hoang mang, từ đó càng gia tăng sức hấp dẫn của vàng trong mắt các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn.

---

Dữ liệu lạm phát gây ra tín hiệu trái chiều

Diễn biến nói trên diễn ra trong bối cảnh lo ngại về lạm phát vẫn bao trùm thị trường. Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) không thay đổi trong tháng 6, thấp hơn so với kỳ vọng tăng 0,2%. Chỉ số PPI lõi (không bao gồm các mặt hàng biến động mạnh) cũng không ghi nhận sự thay đổi, tiếp tục gây thất vọng cho thị trường.

Trước đó một ngày, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho thấy giá bán lẻ đã tăng 2,7% trong tháng 6 so với cùng kỳ, cao hơn mức 2,4% của tháng 5 – củng cố lo ngại lạm phát đang dần tăng tốc.

Trong suốt phiên, giá vàng phản ứng dữ dội với các tin tức xoay quanh Fed. Sau khi dữ liệu lạm phát công bố, giá vàng giảm khoảng 15 USD so với mức mở cửa. Tuy nhiên, khoảng 10 giờ sáng (ET), các báo cáo về khả năng sa thải Powell đã kích hoạt một cú đảo chiều mạnh, kéo giá vàng lên đỉnh trong ngày là 3.385 USD/oz.

---

Đồng USD suy yếu tiếp tục hỗ trợ giá vàng

Hiệu ứng domino không chỉ dừng lại ở vàng. Đồng USD cũng giảm mạnh sau khi Bloomberg đưa tin về khả năng ông Powell bị sa thải. Chỉ số ICE Dollar Index chạm đáy trong ngày ở mức 97,74 trước khi phục hồi nhờ tuyên bố bác bỏ từ ông Trump. Tuy nhiên, đồng bạc xanh vẫn đóng cửa giảm 0,38 điểm, ở mức 98,24 – tạo thêm lực đẩy cho giá vàng.

Tính đến 16:30 ET, giá vàng đã ổn định ở mức 3.359,10 USD/oz, tăng 22,40 USD so với phiên trước đó – tương đương biên độ biến động 1,79% trong ngày, một con số đáng chú ý.

Theo báo cáo từ BCA Research, vàng – một loại hàng hoá phòng thủ – sẽ tiếp tục vượt trội so với các kim loại mang tính chu kỳ như đồng và dầu trong nửa cuối năm 2025. Chuyên gia chiến lược hàng hoá Roukaya Ibrahim nhận định rằng: nền kinh tế Trung Quốc đang yếu đi rõ rệt, cùng với thuế quan nhập khẩu cao của Mỹ, sẽ làm giảm nhu cầu đối với các mặt hàng công nghiệp, đồng thời thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng.

“Chúng tôi sẽ không thay đổi quan điểm phòng thủ trừ khi triển vọng sản xuất toàn cầu cải thiện rõ rệt – điều mà hiện tại chưa xảy ra,” Ibrahim cho biết.

Mặc dù giá vàng đang tích luỹ quanh vùng $3,300 đến $3,400/ounce, Ibrahim kỳ vọng vàng sẽ sớm vượt đỉnh lịch sử $3,500 trong tháng 4 vừa qua. Bà nhấn mạnh: “Chúng tôi tin rằng cú bứt phá tiếp theo sẽ là vượt kháng cự, thay vì điều chỉnh sâu kéo dài. Nguyên nhân chính vẫn là nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương trên thế giới.”

Ngoài ra, Ibrahim cũng chỉ ra rằng các chính sách khó lường từ Tổng thống Trump có thể khiến các ngân hàng trung ương nước ngoài mất niềm tin vào Mỹ, dẫn đến việc giảm nắm giữ tài sản định giá bằng đô la Mỹ và chuyển sang vàng như một kênh an toàn.

Nhu cầu đầu tư vàng tăng mạnh bất chấp lợi suất trái phiếu Mỹ cao

Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn duy trì ở mức cao – điều thường khiến vàng kém hấp dẫn – nhưng dòng tiền đổ vào quỹ ETF vàng lại đang tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2020. Điều này cho thấy giới đầu tư tổ chức và cá nhân sẵn sàng trả giá cao cho tính chất trú ẩn an toàn của vàng.

Ibrahim nhận xét: “Mối quan hệ nghịch đảo truyền thống giữa lợi suất thực tế Mỹ và dòng vốn ETF vàng đang bị phá vỡ – cho thấy nhà đầu tư hiện tại chấp nhận chi trả cho độ an toàn của vàng, thay vì chỉ quan tâm đến chi phí cơ hội.”

Bên cạnh đó, yếu tố tỷ giá tiếp tục hỗ trợ vàng. Ibrahim khẳng định rằng đồng đô la Mỹ đang trong xu hướng giảm giá, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư toàn cầu. “Sự suy yếu của USD sẽ giúp vàng trở nên dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư ngoài nước Mỹ, bù đắp phần nào cho mức giá cao kỷ lục hiện tại,” bà nói thêm.

Chiến tranh thương mại mở ra cơ hội chênh lệch giá lớn giữa các sàn

BCA Research hiện đang giữ vị thế long vàng và short đồng, đặc biệt tập trung bán khống đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME), nơi đồng thể hiện kém hơn so với hợp đồng tương lai trên sàn Comex (Mỹ).

Tuần trước, Tổng thống Donald Trump tuyên bố áp thuế nhập khẩu 50% lên tất cả mặt hàng đồng bắt đầu từ ngày 1/8. Sau tuyên bố này, một lượng lớn đồng chưa từng thấy đã đổ vào các kho lưu trữ tại New York, tạo nên chênh lệch giá kỷ lục giữa đồng Comex và LME. Nhà đầu tư tranh thủ mua đồng giá rẻ ở LME và bán lại ở Mỹ để kiếm lời.

Trong góc nhìn 12 tháng tới, Ibrahim cho biết: “Chúng tôi vẫn đánh giá thấp dầu và đồng, rất tiêu cực với quặng sắt. Ngược lại, chúng tôi tăng tỷ trọng mạnh vào vàng và ưu tiên cả bạc – người anh em mang tính công nghiệp của vàng – trong danh mục đầu tư.”