Giá vàng trên thị trường chợ đen vượt qua các danh sách chính thức hàng triệu đồng do nhu cầu tăng cao được thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ hạn chế và xu hướng của nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn an toàn. Những yếu tố này, cùng với sự thiếu hụt trong chuỗi cung ứng hiện có và tiêu thụ đáng kể từ các quốc gia như Ấn Độ và Trung Quốc, gây áp lực lên thị trường chính thức, dẫn đến sự khan hiếm. Do đó, các chợ đen khai thác những điều kiện này, dẫn đến sự tăng giá. Việc nghiên cứu sâu hơn có thể mang lại những hiểu biết sâu sắc hơn về hiện tượng kinh tế này.

Trong thời gian gần đây, động thái của thị trường vàng đã trở nên ngày càng phức tạp, được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các căng thẳng địa chính trị, sự dao động của chính sách tiền tệ và nhu cầu tăng cao từ các ngân hàng trung ương, từ đó làm ảnh hưởng đến giá vàng trên thị trường chợ đen. Nhu cầu tăng từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, đã góp phần nổi bật vào việc tăng giá vàng. Sau sự cố đóng băng tài sản năm 2022 liên quan đến Nga, nhiều ngân hàng trung ương đã ưu tiên đa dạng hóa dự trữ của mình, dẫn đến tốc độ mua vàng cao hơn, từ đó đã làm gia tăng áp lực lên chuỗi cung ứng vàng hợp pháp, và gián tiếp củng cố giao dịch chợ đen nơi vàng thường có giá chênh lệch cao. Với ngân hàng trung ương gia tăng đáng kể lượng dự trữ vàng của họ kể từ năm 2022, nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức đã tăng vọt, phản ánh tầm quan trọng chiến lược ngày càng tăng của kim loại này.

Sự tương tác tinh vi giữa chính sách tiền tệ và bất ổn thị trường đóng vai trò thiết yếu trong việc định hình hành vi của thị trường vàng. Các hành động dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, cụ thể là về cắt giảm lãi suất, đã tăng cường sức hấp dẫn của vàng trong giới đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi môi trường lợi suất thấp. Khi các tài sản có thu nhập cố định truyền thống ngày càng mất hấp dẫn do khả năng sinh lợi giảm, các nhà đầu tư ngày càng xem xét vàng như một lựa chọn thay thế khả thi, do đó nâng cao thêm nhu cầu của nó. Những động lực này góp phần vào sự xuất hiện của một thị trường chợ đen phát triển mạnh mẽ, nơi vàng được bán với giá đáng kể vượt mức giá chính thức, phản ánh cả sự khan hiếm và giá trị do nhu cầu điều khiển. Hơn nữa, tỷ lệ lạm phát gia tăng trên toàn cầu đang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến vàng như một hàng rào bảo vệ, từ đó tăng thêm cầu và đẩy giá cao hơn trên cả thị trường chính thức và không chính thức.

Nhu cầu tăng cao đối với vàng do các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn làm gia tăng mức giá chênh lệch chợ đen trong bối cảnh những thay đổi tiền tệ.

Hơn nữa, căng thẳng địa chính trị từ lâu đã là chất xúc tác cho sự dao động giá vàng. Những lo ngại dai dẳng về các chính sách thương mại và ổn định kinh tế vĩ mô tiếp tục khuyến khích dòng vốn hướng về các nơi trú ẩn an toàn được cho là. Thị trường như Ấn Độ và Trung Quốc, vốn chiếm ưu thế trong tiêu thụ vàng trên toàn cầu, đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong nhu cầu vàng vật chất, xác nhận tầm quan trọng chiến lược của kim loại này trong bối cảnh bất ổn. Nhu cầu liên tục này càng gia tăng sự chênh lệch giữa tỷ giá thị trường chính thức và tỷ giá tại các kênh phi chính thức, thị trường chợ đen.

Ảnh hưởng ngày càng tăng của các Quỹ Giao dịch Trao đổi (ETFs) cũng làm phức tạp thêm động lực thị trường. Với sự giảm lãi suất, sức hấp dẫn của vàng thông qua ETFs đã tăng vọt, cung cấp cho các nhà đầu tư một cách dễ tiếp cận để tham gia vào kim loại này, vượt qua các con đường thị trường truyền thống. Tuy nhiên, sự quan tâm tăng cường của nhà đầu tư này làm trầm trọng thêm sự khác biệt về giá vàng trên các thị trường khác nhau, thường nâng cao giá trị chợ đen, nơi sự linh hoạt trong việc thực hiện giao dịch và đảm bảo cung cấp đòi hỏi một mức giá chệnh lệch cao.

Cuối cùng, cần phải thừa nhận cấu trúc phức tạp của thị trường vàng, bao gồm một phổ rộng của nhu cầu từ trang sức đến các ứng dụng công nghiệp. Nhu cầu không ngừng từ các nền kinh tế như Ấn Độ và Trung Quốc làm tăng thêm các hạn chế về chuỗi cung ứng hiện tại, thúc đẩy mạnh mẽ hoạt động chợ đen. Trước những yếu tố đa diện này, sự chênh lệch giá liên quan đến vàng chợ đen so với giá niêm yết chính thức nhấn mạnh đến một phản ứng tự nhiên đối với các tín hiệu kinh tế toàn cầu phức tạp, hiện diện trong sự phân tầng giá gia tăng trong lĩnh vực thương mại vàng quốc tế. Các ngân hàng trung ương từ các thị trường mới nổi đang tăng cường dự trữ vàng của họ do mối lo ngại ngày càng tăng về các rủi ro tài chính của Mỹ, làm tăng cầu và góp phần vào mức giá cao được thấy trong cả kênh hợp pháp và chợ đen.