Các nhà đầu tư vàng và bạc có thể đang tiến vào giai đoạn quan trọng nhất của chu kỳ — sau một trong những đợt tăng giá mạnh nhất của kim loại quý trong nhiều thập kỷ  — giai đoạn có thể định hình lợi suất đầu tư không chỉ đến năm 2026 mà còn xa hơn nữa.

Theo Avi Gilburt, nhà phân tích kỹ thuật kỳ cựu và là người sáng lập ElliottWaveTrader, đà tăng của giá vàng và bạc kể từ vùng đáy năm 2015–2016 đang tiến gần đến hồi cuối. Dù giá vẫn có thể tăng thêm trong những tháng tới, Gilburt cảnh báo rằng nhà đầu tư nên bắt đầu chuẩn bị cho một chu kỳ điều chỉnh kéo dài nhiều năm, có thể khởi phát sớm nhất từ năm sau.

“Đây không phải là khởi đầu của một điều gì đó mới,” Gilburt nói.
“Rất có thể đây là hồi kết của một chu kỳ rất dài.”

---

Chu kỳ tăng bắt nguồn từ năm 2015 đang dần cạn lực

Gilburt — người từng dự báo chính xác đỉnh vàng năm 2011 chỉ sai lệch vài USD, và gần như bắt trúng đáy năm 2015 — cho rằng đợt tăng hiện tại bắt nguồn từ sự tái thiết sau năm 2015, khi thị trường trải qua nhiều năm bị bán tháo ETF và sự thờ ơ của nhà đầu tư.

Chu kỳ đó, kéo dài gần một thập kỷ, hiện đang có dấu hiệu kiệt sức.

“Tôi tin rằng chúng ta đang tiến tới hồi kết của chu kỳ,” ông nói.
“Năm 2026 rất có thể sẽ đánh dấu điểm kết thúc của chu kỳ dài hạn này đối với vàng và bạc, đồng thời mở ra một thị trường giá xuống kéo dài nhiều năm.”

---

Kim loại quý vận động theo sóng, không phụ thuộc câu chuyện vĩ mô

Triển vọng này có thể gây sốc với những nhà đầu tư xem vàng là hàng rào phòng hộ dài hạn, nhưng Gilburt nhấn mạnh rằng kim loại quý vận động theo các con sóng riêng biệt, phần lớn không phụ thuộc vào các câu chuyện vĩ mô phổ biến.

---

Phân tích kỹ thuật vàng: Cuộc chiến quanh mốc 4.383 USD

Với giá vàng hiện đang giao dịch quanh vùng hỗ trợ mới trên 4.300 USD/oz, số phận ngắn hạn của vàng phụ thuộc vào một trận chiến kỹ thuật then chốt.

Gilburt cho biết ông đang theo dõi sát vùng kháng cự 4.383 USD. Nếu mốc này tiếp tục được giữ vững, ông tin rằng vàng có thể trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh, thậm chí quay lại vùng 3.800 USD.

Tuy nhiên, một đợt giảm như vậy chưa phải là dấu chấm hết.

“Nếu điều đó xảy ra, đó sẽ là một cơ hội mua rất tốt,” ông nói.
“Sau đó, thị trường có thể còn một đợt tăng lớn cuối cùng trước khi chu kỳ hoàn tất.”

Nếu vàng phá vỡ dứt khoát vùng kháng cự, Gilburt cho rằng giá có thể tiến sát — nhưng chưa chắc chạm tới — mốc tâm lý 5.000 USD trước khi tạo đỉnh. Dù theo kịch bản nào, ông kỳ vọng đợt tăng cuối cùng sẽ được theo sau bởi một chu kỳ điều chỉnh kéo dài, có thể đưa vàng quay lại vùng 2.000 USD trong vài năm tiếp theo.

---

Quan điểm ngược chiều: Gilburt bác bỏ vai trò của yếu tố cơ bản

Dự báo thị trường giá xuống của Gilburt là một quan điểm đối nghịch rõ rệt, trong bối cảnh nhiều nhà phân tích tin rằng vàng và bạc sẽ duy trì xu hướng tăng dài hạn đến hết 2026 nhờ các yếu tố cơ bản mạnh.

Tuy nhiên, Gilburt thẳng thắn bác bỏ vai trò của các yếu tố này.

“Yếu tố cơ bản thực sự không quan trọng,” ông nói.
“Chúng thường chỉ là những yếu tố trùng hợp.”

Ông dẫn chứng giai đoạn sau năm 2011: dù có nhiều lập luận cung – cầu tích cực và chính sách tiền tệ nới lỏng, giá vàng vẫn giảm suốt nhiều năm sau khi tạo đỉnh. Ngay cả danh tiếng của vàng như một tài sản trú ẩn cũng không phải lúc nào cũng đúng.

“Vàng đã làm gì trong năm 2008?” Gilburt hỏi.
“Nó mất hơn 30% giá trị trong khi thị trường chứng khoán đang sụp đổ.”

Theo ông, vàng có chu kỳ riêng, và những nhà đầu tư phớt lờ điều này có nguy cơ đứng sai phía của giao dịch.

---

Rủi ro lan rộng sang trái phiếu và chứng khoán

Ngoài kim loại quý, Gilburt còn nhìn thấy những rủi ro lớn đang hình thành trên thị trường tài chính rộng hơn. Ông tin rằng thị trường trái phiếu dài hạn đã tạo đỉnh và kỳ vọng lợi suất sẽ tăng mạnh hơn vào cuối thập kỷ này — có thể đi kèm với một cú sập lớn của thị trường chứng khoán.

“Chúng ta có thể chứng kiến lợi suất tăng trong khi giá tài sản giảm mang tính giảm phát,” ông nói,
và cho rằng khủng hoảng nợ công có thể là chất xúc tác.

Vì vậy, Gilburt cho biết ông đang nắm giữ lượng tiền mặt lớn nhất trong sự nghiệp, ưu tiên trái phiếu kho bạc ngắn hạn và tránh hoàn toàn trái phiếu dài hạn. Ông cũng đưa ra cảnh báo nghiêm trọng về rủi ro hệ thống ngân hàng, lưu ý rằng việc tạo tiền hiện đại — chủ yếu dựa trên tín dụng — cũng có thể bị phá hủy nhanh chóng trong giai đoạn co thắt.

“Mọi người tin rằng tiền phải đi đâu đó,” ông nói.
“Điều đó không đúng trong một giai đoạn giảm phát.”

---

Thông điệp cho nhà đầu tư vàng – bạc

Với các nhà đầu tư kim loại quý, thông điệp không phải là từ bỏ vàng và bạc, mà là hiểu rõ vị trí của chúng trong chu kỳ. Những tháng tới có thể mang lại cơ hội cuối cùng để tham gia vào đà tăng, đặc biệt là với bạc. Tuy nhiên, đến năm 2026, tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận có thể sẽ rất khác.

“Thông tin này cho mọi người thời gian để tự bảo vệ mình,” Gilburt nói.
“Những câu chuyện kể (narrative) có thể gây tổn hại nghiêm trọng cho tài khoản đầu tư.”

Nếu lịch sử còn giá trị tham chiếu, thì khoảnh khắc nguy hiểm nhất đối với nhà đầu tư kim loại quý thường đến khi niềm tin đạt đỉnh — ngay trước khi chu kỳ đảo chiều. Và nếu Gilburt đúng, năm 2026 có thể là năm buộc thị trường vàng và bạc phải trải qua một cuộc tái thiết đầy đau đớn.