Với giá vàng duy trì vững chắc trên mốc 4.300 USD/ounce, kim loại quý này đang ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979, hướng tới việc khép lại năm với mức tăng lên tới 66%. Theo một chiến lược gia thị trường, đà tăng của vàng vẫn còn dư địa rất lớn trong năm mới.

Không chỉ đang trải qua một đợt tăng giá chưa từng có tiền lệ, đây còn là năm thứ ba liên tiếp vàng tăng giá. Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, bà Chantelle Schieven, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Capitalight Research, cho biết đây chính là sự leo thang của một “chuyển dịch kiến tạo” trong hệ thống tài chính toàn cầu.

---

Ẩn Dụ “Mảng Kiến Tạo”: Khi Thị Trường Tài Chính Bước Vào Thời Khắc Bùng Nổ

Giải thích cho phép so sánh mảng kiến tạo của mình, Schieven cho rằng dù các mảng trong lớp phủ Trái Đất di chuyển cực kỳ chậm chạp, nhưng khi đến điểm tới hạn, sự bùng nổ có thể diễn ra vô cùng dữ dội. Bà cho biết năm 2025 chính là khoảnh khắc bùng nổ đó, một bước ngoặt có khả năng làm thay đổi toàn bộ cấu trúc thị trường tài chính.

Dù ngày càng xuất hiện nhiều lo ngại rằng đà tăng mạnh của vàng trong năm nay đã đẩy thị trường vào trạng thái quá mua nghiêm trọng, Schieven nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không nên nhầm lẫn giữa “đắt đỏ” và “cạn động lực”.

“Ngay cả khi vàng đang ở vùng bong bóng, điều đó cũng không có nghĩa là giá sẽ giảm vào năm tới — hay trong tương lai gần,” bà nói.

---

Nhu Cầu Từ Ngân Hàng Trung Ương: Trụ Đỡ Giá Vàng Đến 2026

Schieven lưu ý rằng các ngân hàng trung ương, những tổ chức đã mua vào vàng một cách quyết liệt kể từ năm 2022, vẫn là nhân tố then chốt trên thị trường và sẽ tiếp tục tạo giá trị cho nhà đầu tư ít nhất đến năm 2026.

Bà cho rằng nhu cầu từ khu vực chính thức (official sector) đã tạo ra một mức “sàn giá” cho vàng — điều chưa từng tồn tại trong các chu kỳ trước đây.

Trong bối cảnh hiện tại, bà nhận định rằng giá vàng hoàn toàn có thể “dễ dàng tăng lên 5.000 USD/ounce” trong năm tới.

---

Động Lực Chính Đến 2026: Nhu Cầu Đầu Tư Sẽ Dẫn Dắt Giá Vàng

Mặc dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn là một trụ cột quan trọng, Schieven cho rằng nhu cầu đầu tư mới là động lực chính dẫn dắt giá vàng từ nay đến năm 2026.

Theo bà, vàng hiện tại có thể trông như đã “ở vùng đỉnh”, nhưng chưa hề “bong bóng”, và trên thực tế vẫn đang bị nắm giữ dưới mức cần thiết trong các danh mục đầu tư, đặc biệt khi so sánh với các rủi ro vĩ mô mà nhà đầu tư đang đối mặt.

---

Fed, Lạm Phát Và Những Bất Định Chưa Thể Khép Lại

Trong cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đưa ra một cái nhìn khá lạc quan về hoạt động kinh tế và lạm phát, cho rằng áp lực giá cả sẽ dần quay trở lại mục tiêu. Tuy nhiên, Schieven tỏ ra hoài nghi trước nhận định này.

Theo bà, các lực lượng mang tính cấu trúc như phi toàn cầu hóa, phân mảnh thương mại, và nhiều năm thiếu đầu tư vào hàng hóa cơ bản, về bản chất vẫn mang tính lạm phát.

Bà cho biết ngay cả mức lạm phát chỉ cao hơn đôi chút cũng đã làm xói mòn vai trò truyền thống của trái phiếu như một tài sản trú ẩn an toàn. Đối với những nhà đầu tư từng chịu lợi suất thực âm, vàng ngày càng được nhìn nhận không còn là công cụ phòng hộ mang tính đầu cơ, mà là một thành phần cốt lõi để đa dạng hóa danh mục.

“Fed đang lạc quan dự báo — gần như là dựa trên hy vọng và lời cầu nguyện — rằng lạm phát sẽ giảm,” bà nói. “Trái phiếu không còn mang lại cảm giác an toàn như trước, đặc biệt nếu lạm phát không hạ nhiệt theo đúng kỳ vọng của các nhà hoạch định chính sách. Nếu nhà đầu tư tin rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức cao, thì mua trái phiếu lúc này không phải là khoản đầu tư tối ưu.”

---

Chính Sách Tiền Tệ Và Lợi Suất Trái Phiếu: Gió Thuận Cho Vàng

Schieven cũng chỉ ra những thay đổi âm thầm nhưng có ý nghĩa trong chính sách của Fed, bao gồm các điều chỉnh bảng cân đối kế toán nhằm kìm hãm lợi suất trái phiếu. Những biện pháp này có thể giúp câu giờ, nhưng không đủ để khôi phục niềm tin vào sự ổn định tiền tệ dài hạn — và đó chính là động lực hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.

---

Triển Vọng Giá Vàng: 5.000 USD Chỉ Là Mục Tiêu Ngắn Hạn?

Trong kịch bản lạc quan của mình, Schieven cho rằng mốc 5.000 USD/ounce hoàn toàn khả thi trong năm tới, và thậm chí có thể chỉ là một mục tiêu ngắn hạn trong một xu hướng tăng dài hơn nhiều.

Tuy nhiên, bà cũng nhấn mạnh rằng dù xu hướng tổng thể vẫn là đi lên, nhưng biến động giá sẽ ở mức cao, tạo ra những đợt điều chỉnh lành mạnh — điều cần thiết để thị trường tiếp tục duy trì đà tăng bền vững.